Trh s luxusným tovarom vrátane módnych domov sa v poslednom čase stal mimoriadne problematickou oblasťou. Mnohé spoločnosti, ktoré boli doteraz považované za stabilných gigantov, ako napríklad Gucci (Kering) alebo LVMH, zaznamenávajú straty. Trh s luxusným tovarom sa potáca a predaj klesá. Jednou z mála výnimiek je značka Hermes, ktorá napriek poklesu neustále rastie. Oplatí sa investovať do akcií Hermes? Aké sú vyhliadky a najnovšie výsledky?
Hermès – finančná sila a odolnosť trhu
Výsledky spoločnosti Hermès za prvý polrok 2025 jasne dokazujú silu obchodného modelu spoločnosti. Spoločnosť zaznamenala 8 % nárast tržieb na 8 miliárd EUR. Na druhej strane sa prevádzkový zisk zvýšil o 6 %, pričom si udržal pôsobivú prevádzkovú maržu 41,4 %. Za osobitnú zmienku stojí, že Hermès zaznamenal nárast tržieb vo všetkých geografických regiónoch. Druhý štvrťrok sa prekvapivo ukázal byť dynamickejší ako prvý. To je v ostrom kontraste s trendmi u jej konkurentov.
Rastúce príjmy v prostredí poklesu trhu nie sú náhoda. Sú výsledkom stratégie, ktorá Hermès už roky realizuje. Obmedzená ponuka, plná kontrola nad výrobou a neustály dôraz na exkluzivitu svojich výrobkov. Napríklad výroba naďalej rastie miernym tempom 6 – 7 % ročne. To udržiava napätie medzi dopytom a ponukou a podporuje vysoké ceny.
Prečo majú investori záujem o akcie Hermès?
Vo svete investícií sa spoločnosť Hermès považuje za kvalitného výrobcu. Spoločnosť s udržateľnou konkurenčnou výhodou, ktorá je schopná generovať vysoké zisky aj v ťažkých podmienkach. Jedinečné postavenie značky v ultraluxusnom segmente zaručuje lojalitu zákazníkov a schopnosť zvyšovať ceny bez straty dopytu. Výrobky ako kabelky Birkin a Kelly nie sú len doplnkami. Preto sú pre mnohých kupujúcich investičným majetkom, ktorého hodnota sa časom zvyšuje.
Okrem toho sa spoločnosť Hermès vyznačuje solídnou súvahou. Spoločnosť nemá takmer žiadne dlhy. Má vysokú likviditu a pravidelne vypláca dividendy. Dividendový výnos sa síce pohybuje okolo 0,5 %, čo sa môže zdať málo, ale v prípade prémiových spoločností časť hodnoty pre investora vyplýva skôr z predvídateľnosti rastu kapitálu než z vysokej výplaty bežných ziskov.
Súčasné ocenenie vs. vyhliadky: je príliš drahé?
Napriek silným základným ukazovateľom sú niektorí analytici opatrní. Súčasné ocenenie akcií Hermès je na indexovanom základe veľmi vysoké. Pomer ceny k zisku (P/E) aj pomer hodnoty podniku k prevádzkovému zisku (EV/EBITDA) naznačujú, že investori už do ceny akcií do veľkej miery “zakomponovali” budúci úspech.
Analytici predpovedajú, že tržby spoločnosti Hermès za celý rok 2025 vzrastú len o približne 3,3 %. Zisk na akciu sa na druhej strane zlepší len mierne. UBS nedávno znížila svoje odporúčanie pre spoločnosť na “neutrálne”. Poukazuje na možnú oslabenie cenovej sily, chladnejšie nálady prémiových zákazníkov a spomalenie rastu v porovnaní s rekordnými rokmi 2021-2023.
Silné stránky investície do akcií Hermès:
- Spoločnosť Hermès pôsobí v odvetví, ktoré je najmenej citlivé na krízy – zákazníci z kategórie ultraprémiových výrobkov sú v ťažkých časoch menej náchylní obmedziť nákupy.
- Spoločnosť kontroluje celý dodávateľský a výrobný reťazec, čím zabezpečuje kvalitu a exkluzivitu.
- Rodinné vlastníctvo podporuje dlhodobé riadenie a odolnosť voči nepriateľským prevzatiam.
- Značka má nespochybniteľnú prestíž a cenovú silu, čo sa premieta do finančnej stability a vysokej ziskovosti.
- Napriek nízkej dividende spoločnosť pravidelne uskutočňuje spätný odkup akcií a udržiava rast hodnoty pre akcionárov.
Oplatí sa v roku 2025 investovať do akcií Hermès?
Pre dlhodobých investorov, ktorí oceňujú stabilitu, kvalitu a odolnosť voči hospodárskym cyklom, zostáva Hermès jednou z najatraktívnejších európskych spoločností. Ide o takzvaný “blue chip” luxus. Spoločnosť s vynikajúcimi základnými údajmi a predvídateľnou trajektóriou rastu. Preto si zachováva svoju hodnotu aj počas období trhových turbulencií.
Pre krátkodobých investorov, ktorí dúfajú v rýchle zisky, však môže byť súčasné ocenenie prekážkou. Akcie Hermès sú už teraz drahé. A prípadné spomalenie rastu, aj keď mierne, by mohlo obmedziť dynamiku ceny akcií v nasledujúcich štvrťrokoch.
